Un misil cayó sobre la Bolsa argentina

 

El informe del viernes de Morgan Stanley Capital International (MSCI) sobre la Argentina (este año no nos mejorarán el estatus de inversión) cayó como un Tomahawk sobre los activos locales. A contramano de un Wall Street que presentía el final de la guerra, el Merval quebró la cota psicológica de los dos millones de puntos. Perdió 4,21% en pesos hasta las 1.977.115,90 unidades.

Medido en dólar CCL, el desplome del principal indicador bursátil fue más impresionante: -6.3%, cerrando en 1.671 puntos, muy lejos de los 2.400 del máximo de enero pasado. Se encuentra en el punto más bajo desde el 10 de abril. La corrección en lo que va de 2025 roza el 30%.

¿Estaban muy caras las acciones argentinas a principios de año y la corrección era inevitable? La mayoría de los analistas cree que sí, pero la magnitud del descenso los has tomado por sorpresa. Además llama la atención que el equity local no haya reaccionado al alza con las buenas noticias del semestre como la salida parcial del cepo y el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.

Cunde ahora el pesimismo, pero este martes el MSCI podría anunciar que coloca a la Argentina “en revisión” para decidir si en 2026 abandonamos la infamante categoría de “standalone” para convertirnos en “mercado de frontera”, lo que abriría la puerta de algunos fondos extranjeros que, por estatuto, no pueden apostar un centavo a activos argentinos. Si el MSCI no lo hace, sería otro mazazo para el Merval.

Como mercado independiente, la calificadora estadounidense nos equipara con naciones como Zimbabue, Líbano, Palestina, Botsuana, Ucrania y Panamá. Nuestro pecado es mantener múltiples restricciones cambiarias.

EN NUEVA YORK

Mientras Wall Street cerraba en verde por las limitadas represalias de Irán antes de anunciarse el cese del fuego (el S&P 500 subió 0,96%, hasta 6.025 enteros; el Nasdaq sumó 0,94%, hasta las 19.630 unidades y el Dow Jones 0,89%, hasta los 42.581 puntos), las acciones argentinas caían por la escalera.

Los dos ADR más negociados encabezaron las pérdidas: YPF (-2,57%) y el Grupo Galicia (-3,13%). Mercado Libre escapó a la ola bajista: +2,04%.

En Buenos Aires, por otro lado, el Banco Patagonia anunció el pago de un dividendo de $16,32 por acción (cuota 1 de 10 que se ajustan por inflación) para el 30 de junio. El Dividend Day es el viernes próximo.

Mientras tanto, hay una disociación entre bonos y acciones argentinas. Alentados por el próximo pago de renta el 10 de julio, los títulos públicos subieron encabezados por el AL30 con 1,2%, mientras el riesgo país, que el JP Morgan ya no mide todos los días, permanece en 725 puntos básicos.

MÁS RESERVAS

Lo bueno es que la pax cambiaria persiste: el dólar oficial cerró en $1.135 para la compra y $1.188 para la venta en las ventanillas del Banco Nación, con una suba de ocho pesos respecto del cierre del jueves. En tanto, el dólar mayorista se mantuvo en $1.171,50.

Los tipos de cambio financieros al alza: el MEP se incrementó 0,9% hasta $1.184,60 y el CCL registró un ascenso de 2,6% hasta los $1.188,17.

El dólar blue, en tanto, se situaba esta tarde en $1.190 para la compra y $1.210 para la venta, con una suba de 0,85% en la jornada.

Pero la nota del día, en materia cambiaria la dieron las reservas brutas del BCRA. Aumentaron 646 millones (+1,6%) hasta los 40.887 millones de dólares, el monto más alto desde el 2 de febrero de 2023.

¿Qué pasó se preguntará usted? Se acreditaron 500 millones de dólares correspondientes a la colocación de la segunda serie del Bonte 2030 la semana pasada, un título que se suscribe en dólares pero pagará servicios en pesos.

El mecanismo se repetirá en el futuro (se esperaba para este miércoles otra convocatoria, pero la Secretaría de Hacienda se limitó a títulos de corto y largo plazo de tasa fija capitalizables que tienen hoy mayor demanda). Con los Bonte 2030, el Gobierno consigue sumar reservas sin hacer compras en el mercado oficial, lo que afectaría las cotizaciones, que es lo mismo decir que avivaría la inflación.

Aumentar las reservas (y por ende la capacidad de pago de la Argentina) no sólo tranquiliza a los mercados, también forma parte de los compromisos firmados con el Fondo Monetario en abril.

Justamente, este martes desembarcará en Buenos Aires una misión técnica del organismo internacional, encabezada por el nepalí Bikas Joshi, para auditar (con retraso de un mes) el programa en curso. Los números del BCRA indican que hasta ahora el Gobierno no cumplió con el compromiso de engrosar en u$s 4.000 millones las reservas para junio. Necesitaremos el enésimo waiver.

UN TIRO EN EL PIE

En su informe de los lunes en streamig, el profesor Jorge Fedio -mentor de decenas de analistas de mercado- añade un factor más al nerviosismo bursátil generalizado. Cree que Javier Milei se ha pegado un tiro en el pie peleándose con el macrismo.

“Hay mucho ruido y la parte débil del Gobierno no está en la política o en la economía, sino en el Poder Legislativo. El Presidente quiere instalar la dolarización endógena pero no contaría con los votos necesarios en el Congreso para que le aprueben las herramientas necesarias. Yo creo que haberse peleado con los aliados más cercanos no fue una decisión correcta. Triunfó en las elecciones porteñas, pero perdió gobernabilidad. Y Cristina presa ganó protagonismo, mientras Milei está en silencio. Por eso, el mercado sufre. El lío lo tenemos en casa, no en Trump o el petróleo”, conjetura el más optimista de los estudiosos del mercado.