El REM proyectó una inflación menor al 30% para 2026 y un dólar de $1.652 en diciembre

El mercado volcó sus proyecciones sobre distintas variables macroeconómicas y proyectó una inflación menor al 30% anual y un tipo de cambio más barato. Lo proyectó a $1.512 para agosto y $1.652 hacia el fin de año. Es decir, arrojaría una variación interanual de 14,1% respecto de diciembre de 2025.

Así surge del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publicó el Banco Central (BCRA) correspondiente a julio.

El mismo se produce en base a proyecciones del BCRA y es generado a partir de una encuesta realizada a personas especializadas, del país y del extranjero: 45 participantes, entre 33 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina.

Se realiza los últimos tres días hábiles de cada mes sobre las expectativas de los precios minoristas, la tasa de interés y el tipo de cambio nominal.

En primer lugar, los analistas volcaron una inflación de 2% para el séptimo mes, manteniéndose sin variaciones respecto al REM anterior. Sin embargo, cuando se mira el Índice de Precios al Consumidor (IPC) anual, las proyecciones se desaceleraron 0,2 puntos porcentuales (p.p.) hasta 29,8%.

 

CRECIMIENTO

El informe también vuelca las estimaciones para otras variables macroeconómicas. Para el PBI se proyectó una contracción de 0,4% en el segundo trimestre ajustado por estacionalidad (s.e.).

 

Para el tercer y el cuarto trimestre de 2026, los participantes del REM proyectaron un crecimiento de 1,0% en cada período (variación trimestral desestacionalizada). Con estos datos, el promedio de expectativas para todo 2026 arrojó una suba del PBI real del 2,7%, mientras que el Top 10 de analistas (los que mejor pronosticaron en el pasado) espera un avance algo menor, del 2,6%.

La tasa de desocupación abierta para el segundo trimestre de 2026 fue estimada en 7,7% de la Población Económicamente Activa (mismo valor que la encuesta previa) y esperan una tasa de 7,5% para el cuarto trimestre del año (igual que el relevamiento previo).

En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM proyectaron para 2026 que las exportaciones totalicen u$s 100.207 millones (+u$s 207 millones que en la encuesta anterior) y las importaciones u$s 6.773 millones (+u$s 373 millones que en el REM previo). El superávit comercial anual esperado sería de u$s 23.434 millones (-u$s 166 millones que en el REM anterior).

 

TIPS

* Horizonte de mediano plazo: los analistas proyectaron una inflación de 21,8% para los próximos doce meses, de 20% para 2027 y de 14,1% para 2028.

* Dólar Top 10: entre los analistas con mejor track record, la expectativa para el dólar de diciembre es de $1.605, más baja que la mediana general de $1.652.

* Tasa de interés (Tamar): se proyectó una tasa activa de bancos privados de 22,40% nominal anual para agosto (TEM de 1,84%) y de 22,2% para diciembre (TEM de 1,82%).

 

PAX CAMBIARIA

El tipo de cambio mayorista encadenó la tercera suba en lo que va de la semana, y al cierre del jueves se ubicó en $1.499,5, una alza de tres pesos (+0,2%).

Sin embargo, continúa posicionándose lejos del techo cambiario impuesto por el Banco Central: actualmente está en los $1.851,6, por lo que la brecha es de 23,5%.

A nivel minorista, el dólar oficial del Banco Nación cerró en $1.470 para la compra y $1.520 para la venta, sin cambios respecto del cierre del miércoles.

El Banco Central compró 41 millones de dólares. Después de haber anotado un nuevo máximo el miércoles, las reservas brutas cayeron u$s 1.224 millones diarios para cerrar el anteúltimo día hábil en u$s 48.835 millones. En parte, la caída se debió un pago que se realizó al Fondo Monetario -por u$s 850 millones- y por otro lado, por una devaluación en los activos del BCRA.

 

MAL DIA

El riesgo país que mide el JP Morgan anotó el jueves una nueva suba de 4,2% diaria y terminó en los 446 puntos. Este desempeño se dio como consecuencia de la baja en las cotizaciones de los títulos públicos. Con contracciones en todas sus series, los de mayor merma fueron el GD30D (-4,1%), AL35D (-1,5%) y AL41D (-1,4%).

“En el universo de títulos en pesos, la liquidez continúa ajustada con el repo interbancario promediando 23,1% y la caución cerca del 22%. Los bonos siguen pesados, con las caídas nuevamente concentradas en los instrumentos de mayor duration y un progresivo empinamiento de la curva: la CER cedió -0,05% en promedio con rendimientos del +4.1% al +8.9% para el tramo post 2026, mientras la tasa fija operó más ofrecida (-0,18% en promedio) en torno al 2,10% TEM”, resumieron los analistas de Proficio Investment.

 

En la Bolsa Porteña, el Merval perdió 1,8% y cerró en los 3.100.731,81 puntos. (-1,89% medido en dólares). Se negociaron $357.000 millones en renta variable, pero un 84% fueron Cedear, con Central Puerto (-3,8%) y Banco Macro (-3,61%) encabezando las bajas. YPF(+2,01%), Transportadora Gas del Norte (+1.58%) y Banco y Mercados Argentinos (+0.51%) lideraron las subas.

TGN anunció el pago de un dividendo de alredor de 175 pesos por acción. El dividend day

será el miércoles 12.

Los ADR acompañaron en Bueva York las bajas del Merval (-1.72% promedio) con los bancos ofrecidos (-3.07% promedio).

 

FACTOR PETROLEO

Las noticias sobre nuevos ataques navales en el estrecho de Ormuz y las intenciones de Irán restringir el paso a buques de Estados Unidos e Israel dispararon los commodities energéticos y afectaron a los activos financieros. El petróleo de Texas (WTI) subió un 3% hasta los 77,30 dólares el barril.

Al toque de campana, el Dow rompió una buena racha que duraba cinco sesiones y se situó en 53.885 puntos (-0,85%); el S&P 500 cedió 0,18%, hasta 7.709 enteros; y el tecnológico Nasdaq recortó un leve 0,06%, hasta 26.348 unidades.

Se destacó la caída de dos tecnológicas con un crecimiento explosivo derivado del auge de la IA, tras presentar unos resultados peores de lo esperado: SanDisk (-6,8%) y Western Digital (-13%).

SpaceX se disparó 6,1% al cumplirse el vencimiento del periodo de restricción para la venta de acciones por parte de directivos y primeros accionistas tras su salida a bolsa en junio.

En otros mercados, el oro subía a 4.307 dólares la onza, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años repuntaba al 4,664 %, el euro se cambiaba a 1,1521 dólares y el bitcóin bajaba a 64.460 dólares cuando esta nota se escribía.