El Gobierno volvió al superávit fiscal en julio, apalancado en Ganancias
Es la primera vez en 10 años que hay excedente financiero pese al pago de cupones de Bonares y Globales. Tras el rojo registrado en junio, el Poder Ejecutivo realizó un fuerte recorte del gasto primario para demostrar que el ancla fiscal no se negocia, destacó una consultora.
Luis Caputo.
El Ministerio de Economía informó que el sector público nacional registró un superávit financiero de $244.897 millones en julio, revirtiendo el resultado negativo del mes anterior.
El dato surge de un superávit primario de $2.960.333 millones, al que se le restó un pago de intereses de la deuda por $2.715.436 millones.
Así, por primera vez desde 2016, julio cerró con superávit financiero pese al pago de cupones de Bonares y Globales.
En efecto, el ministro Luis Caputo destacó que el resultado se logró "en un mes con una alta concentración de vencimientos de intereses de deuda, dado el pago de los cupones de los bonos Globales y Bonares".
Según el detalle oficial, esos compromisos, netos de las tenencias intra sector público, representaron una carga considerable que el superávit primario logró absorber, dejando un remanente positivo de casi $245.000 millones.
El resultado de julio contrasta con el mes anterior, cuando el Gobierno había registrado déficit.
Ese resultado negativo de junio se había explicado en gran medida por la postergación del pago del Impuesto a las Ganancias, mientras que en julio ocurrió el efecto inverso: el ingreso por ese mismo tributo fue clave para el resultado positivo del mes.
EL ACUMULADO
En lo que va del año, entre enero y julio, el sector público acumuló un superávit primario de aproximadamente 0,9% del PBI y un superávit financiero de cerca de 0,1% del PBI, acercando al Gobierno a la meta pactada con el Fondo Monetario Internacional.
Caputo remarcó que en julio el gasto primario se redujo 7% interanual en términos reales (es decir, descontando el efecto de la inflación), mientras que las partidas destinadas a la Asignación Universal por Hijo (AUH) crecieron 3,8% en la comparación interanual.
El ministro subrayó que el superávit fiscal —al que calificó como un factor que "contribuye a la estabilidad macroeconómica"— se logró en el marco de una reducción de impuestos que ya acumula casi tres puntos del PBI desde el inicio de la gestión libertaria.
“Los ingresos totales cayeron 2,5% real i.a., por duodécimo mes consecutivo producto del deterioro en los recursos tributarios (-3,1% real i.a.), parcialmente compensado por el alza del resto de los ingresos (+4,8%) impulsados por los recursos no tributarios y de capital”, destacó la consultora Equilibra.
“Los recortes también alcanzaron los gastos de funcionamiento, donde los salarios retrocedieron 3,9% real i.a. ante el cierre de paritarias por debajo de la inflación y la reducción de planta. Otras partidas que mostraron expansión fueron erogaciones de capital, transferencias a universidades y otros gastos corrientes”, añade la consultora dirigida por Martín Rapetti.
Cabe recordar que en 2025 el objetivo oficial había sido alcanzar un superávit primario de 1,6% del PBI para todo el año, una meta más exigente que la pactada originalmente con el FMI.
El resultado de julio de 2026 se inscribe en esa misma lógica de equilibrio fiscal como ancla innegociable
del programa económico del Gobierno de Javier Milei, aunque el desafío hacia adelante —según coinciden varios análisis— pasa por sostener ese equilibrio con una estructura de gasto eficiente y mayor transparencia sobre el uso de los recursos, de forma de poder financiar inversión y no solo administrar la escasez.
“Tras el rojo registrado en junio, el Ejecutivo realizó un fuerte recorte del gasto primario para demostrar que el ancla fiscal no se negocia. Dicho ajuste no sólo permitió alcanzar un superávit en el séptimo mes del año, sino también reducir la deuda flotante -la brecha acumulada entre el gasto primario devengado y base caja de la Administración Pública Nacional- desde 0,47% en junio hasta 0,36% del PBI en julio, ubicándose 0,06 p.p. por debajo del nivel de un año atrás”, añadió la consultora Equilibra.