Economía sorteó con éxito la primera gran prueba en el mercado de deuda en pesos

Mientras el Banco Central sigue acumulando reservas a todo vapor y las acciones argentinas caen en picada, el Gobierno superó airoso la primera prueba importante en el mercado de deuda en pesos.

La Secretaría de Finanzas logró refinanciar en la licitación del miércoles el 98% de los megavencimientos. Adjudicó un total de $9,37 billones habiendo recibido ofertas por un total de $10,06 billones.

La perla negra es el costo del endeudamiento. Los inversores exigieron, naturalmente, un premio en las tasas.

“Para asegurar ese resultado el Gobierno debió convalidar un premio frente al mercado secundario, especialmente en el tramo corto de las Lecap: la S27F6 cortó con una TEA de 49,16%, casi 900 puntos básicos por encima del rendimiento al cierre previo. En los plazos más largos el premio fue menor, lo que confirma que la presión estuvo concentrada en el corto plazo para sostener el rollover”, escribió Matías Waitzel, socio en AT Inversiones.

Este es el detalle del menú de bonos que colocó el Ministerio de Economía entre los inversores locales (otro rasgo destacado de la licitación fue el apetito bajo por los bonos vinculados a la cotización del dólar):

* Lecap/Boncap a:

1) 27/2/26 (S27F6) - $2,85 billones. 3,39% Tasa Efectiva Mensual, 49,16% Tasa de Interés de Retorno Anual.

2) 29/5/26 (S29Y6) - $2,96 billones 2,86% TEM, 40,19% TIREA.

3) 30/11/26 (S30N6) - $0,26 billones 2,51% TEM, 34,57% TIREA.

4) 30/6/27 (T30J7) - $0,38 billones 2,58% TEM, 35,75% TIREA.

* CER a:

1) 29/5/26 (X29Y6) $0,95 billones a 6,92% TIREA.

2) 30/11/26 (X30N6) $0,09 billones a 7,06% TIREA.

3) 30/6/27 (TZX27) $0,08 billones a 7.18% TIREA.

4) 30/6/28 (TZX28) $0,16 billones a 8,32% TIREA.

* Tamar a: 1) 31/8/26 (M31G6) $1,45 billones con un margen de 5.55%. * Dólar Linked a:

1) 27/2/26 (D27F6) – $0,19 billones a 9,23% TIREA.

2) 31/3/26 (D31M6) – Desierta.

“El resultado valida el diagnóstico previo: demanda defensiva, duración todavía relativamente corta, elevado interés por Tamar y tasa fija corta, y un mercado que sigue priorizando liquidez y flexibilidad por sobre apuestas de más largo plazo, en un entorno donde las condiciones de liquidez se mantienen astringentes”, resumieron los analistas de Puente a la agencia NA.

MAS RESERVAS

El segundo dato importante del miércoles financiero es la compra de 187 millones de dólares por parte de un Banco Central que, por fin, está transitando el sendero que le señalaban el Fondo Monetario, el 90% de los economistas y el sentido común: acumular reservas. Lleva adquiridos u$s 520 millones desde que empezó 2026, más del doble que en todo el año pasado. Ocho compras consecutivas. Pero algunos expertos del mercado advierten que la contracara es la venta de bonos soberanos baratos a los bancos que entregan dólares billete, que la autoridad monetaria termina comprando en el mercado spot.

De está forma, las reservas brutas del BCRA llegaron a u$s 44.717 millones.

La pax cambiaria de enero se tradujo en una caída del 5 pesos en la cotización del dólar minorista, de acuerdo a la cotización del Banco Nación: $1.430 para la compra y $1.480 para la venta.

El dólar mayorista, el de referencia del mercado, concluyó en en $1.456,5 (-0,3%). Quedó así a 87 pesos del techo de la banda cambiario (actualmente en $1.543,71, pero se estirará a $1.600 en febrero de acuerdo a la inflación de diciembre).

SIN REACCION

“Altísima concentración a corto plazo y tasas muy altas. Es lógico para el nivel de inflación y para que el BCRA siga absorbiendo dólares. Con este costo de crédito, el Merval va a seguir lateralizando pero con un primer impacto a la baja. Habrá más carry trade y más demanda de bonos CER”, conjeturó un veterano del mercado en relación a la megalicitación de bonos.

De hecho, el principal indicador bursátil concluyó con la peor caída en un mes y medio (la tercera consecutiva). Medido en dólares retrocedió 3,2% hasta los 1.930,35 puntos, destruyendo todo el avance de diciembre. En pesos, perdió 2,8% y concluyó en 2.950.111,29 unidades.

Sorprendió el desplome de Transener (13,55%), que se encuentra en proceso de privatización (la mitad que controla el Estado). Es que el Gobierno ha esbozado un precio de venta provisional que se encuentra por debajo de la cotización del mercado.

Una buena murra recibió también Sociedad Comercial del Plata (-8,71%) que desde mediados de noviembre ha perdido casi la mitad de su valor en la Bolsa porteña. ¿Oportunidad o un cuchillo que cae?