Dólar en alza, bonos en caída libre y nace el primer ETF de acciones locales

Por Oscar Couyet

La tónica de las últimas semanas se repitió hoy: dólar en alza y bonos argentinos en baja, lo que empujó al riesgo país por encima de los 800 puntos básicos, un nivel que no se veía desde octubre del año pasado, cuando el mercado temía una derrota contundente del mileísmo en las elecciones de medio término. Igual, no todo fue malo el 3N: las acciones rebotaron y, de yapa, nació el primer ETF local de acciones argentinas.

PAX CAMBIARIA

El dólar mayorista subió ayer cinco pesos (0,36%) hasta los $1.551, aun cuando hubo intervención oficial en el mercado de futuros y en el dólar linked, según confirmó una fuente a La Prensa. Eso sí, el volumen fue más flaco que en meses anteriores: se negociaron u$s 472,3 millones, contra un promedio de u$s 560 millones en octubre.

Pero el dato que más llama la atención es otro: en apenas dos ruedas de noviembre el tipo de cambio ya subió $17 (1,1%), lo mismo que había avanzado en todo octubre. Para ponerlo en perspectiva, las estimaciones preliminares de las consultoras ubican la inflación del mes entre 1,8% y 2%.

En el segmento minorista, el dólar al público ganó cinco pesos (0,30%) y cerró a $1.570 para la venta en el Banco Nación, otro máximo nominal. El blue clavó el mismo número en las cuevas de la City.

Mientras tanto, el Banco Central se quedó mirando desde la platea: por segundo día consecutivo (y por quinta vez en siete ruedas) no compró divisas. «Este comportamiento no sorprende en una jornada de presión sobre el tipo de cambio y en un contexto en el que el Tesoro necesita hacerse de dólares para afrontar sus próximos compromisos. De hecho, no debería descartarse que el BCRA deje espacio al Tesoro estos días para comprar divisas, aunque hasta el momento no trascendió ni se filtró información al respecto. Recordemos que, en términos netos, la semana pasada había vendido u$s 46 millones, desprendiéndose de parte de los dólares que necesita para afrontar este jueves el pago trimestral al FMI por u$s 877 millones», escribieron los analistas de PPI.

RENTA FIJA

Las pérdidas generalizadas en los títulos públicos hicieron que el riesgo país de JP Morgan saltara 26 puntos hasta los 831 puntos básicos, el nivel más alto desde octubre de 2025.

Hubo rojo en toda la curva: los bonos soberanos retrocedieron entre 0,6% y 0,8% en el tramo corto y entre 1,3% y 1,4% en el largo. El popular AL30 cerró en u$s 52,85 (-1,05%, con una TIR de 12,72%). PPI remarcó que el contexto externo tampoco ayudó: el ETF EMB, que replica bonos de países emergentes, cedió 0,3%.

En pesos, la película fue parecida. Según Portfolio Inversiones (PPI), la caución cerró en 21,4% y ambas curvas operaron de más a menos, con oferta sostenida durante toda la rueda. La curva CER cedió 0,41% en promedio, con los vencimientos de 2027 prácticamente neutrales y la presión concentrada del 2028 en adelante (rendimientos de 3,10% a 11,95%). La tasa fija operó débil en el tramo largo, con TEM de entre 1,92% y 2,15%, y los duales volvieron a ser los más castigados, con spreads de Tamar +11% en los vencimientos 2029-2030.

BOLSA

A contramano de los bonos, el MSCI Merval cortó la mala racha. Arrancó flojo, pero fue de menos a más y terminó con una suba de 1,20% (el lunes había perdido 3,7%), con energéticas y bancos liderando la recuperación. Cerró en u$s 54,1, equivalente a 1.542 unidades del índice anterior.

En moneda local, el principal indicador de la Bolsa porteña recuperó 1,55%. Entre las que más subieron estuvieron Transportadora Gas del Sur (+4,38%), Banco Valo (+4,35%) y Banco Macro (+3,89%); en la vereda de enfrente quedaron Transener (-3,03%), Cresud (-2,14%) y Pampa (-1,02%).

Los inversores se llevaron dos alegrías. La primera fue que un portavoz del Gobierno desmintió que se planee aplicar una alícuota de 15% a las ganancias con Cedears, un rumor que había generado estupor y bronca por todos lados.

La segunda fue el debut del primer ETF local: el martes, a las 10:30, empezó a cotizar el gForce MSCI Merval ETF, el primer fondo cotizado nativo del mercado argentino, de administración pasiva y a cargo de Galicia Asset Management.

Se negocia con el ticker MERV y replica el índice MSCI Merval, integrado por 19 acciones elegidas por tamaño y liquidez, de modo que con una sola operación el inversor accede a una cartera que de otro modo exigiría comprar por separado papeles como los de YPF, Pampa Energía, Galicia o Macro (las cuatro principales ponderaciones, por cierto).

Hasta ahora, buena parte de los flujos institucionales tomaba exposición a las acciones argentinas a través de instrumentos listados en el exterior, como el Global X MSCI Argentina ETF. Desde BYMA no descartaron sumar nuevos fondos, por ejemplo del Panel General, de acciones energéticas o de empresas financieras.

WALL STREET

Mientras tanto, el equity estadounidense cerró en su mayoría en verde en el día de las elecciones de medio término.

Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, explicó que el Nasdaq Composite ganó 0,83% hasta las 25.398,92 unidades, impulsado por las compras de oportunidad en el sector de chips; que el S&P 500 avanzó 0,34% (+25,89 puntos) hasta los 7.567,72, tras tocar máximos intradiarios cerca de las 7.577 unidades; y que el Dow Jones fue el único que le torció el brazo a la tendencia: cedió 0,38% (-197,83 puntos) hasta los 51.786,15, afectado por tomas de ganancias en algunos componentes industriales.

Tras el cierre, AMD presentó un balance del tercer trimestre que superó las previsiones y el mercado se lo premió: las acciones subían alrededor de 9% fuera de horario al momento de escribir esta nota. La compañía ganó u$s 2,09 por acción ajustada, frente a los u$s 1,94 que esperaba el consenso, y facturó u$s 13.380 millones, contra los u$s 13.060 millones previstos. El segmento de centros de datos creció 97% hasta un récord de u$s 8.500 millones, y para el cuarto trimestre proyectó ingresos de unos u$s 17.000 millones, muy por encima de lo que Wall Street había anticipado.

El rebote llega después de que la acción de AMD cayera cerca de 29% desde su máximo de 52 semanas, arrastrada por el desplome de Intel tras sus resultados y por los temores sobre la rentabilidad de la IA.

Volviendo a las elecciones, los analistas recuerdan por estas horas que el S&P 500 subió en el 100% de los casos en los 12 meses posteriores a los comicios de medio término entre 1946 y 2022, con un retorno promedio de 14,4%, impulsado por el despeje de la incertidumbre política.

OTROS MERCADOS

El petróleo WTI cerró con una baja de 0,38%, hasta los u$s 96,09 el barril, con los operadores atentos a eventuales avances diplomáticos entre Estados Unidos e Irán. Anoche, el oro retrocedía 0,99%, hasta los u$s 3.930 la onza, y la plata, 2,36%, hasta los u$s 49,68. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años sumó 6,8 puntos básicos y quedó en 4,962%.

Por un día, la Bolsa argentina se despegó de uno de sus principales mercados de referencia: la de San Pablo cayó 1,42%, su sexto retroceso consecutivo desde la Lulapaliza en las urnas.