Riesgo electoral a full en el Mercosur

YPF presentó el lunes a última hora el mejor balance de su historia; el petróleo intermedio de Texas (WTI) subió 1,3%, hasta los 83,2 dólares el barril, por la escalada de tensión entre Estados Unidos e Irán; y, sin embargo, las acciones de la petrolera estatal se derrumbaron hoy 3,51% en Wall Street y 3,41% en Buenos Aires. Las tres noticias, leídas en conjunto, retratan a la perfección el sesgo negativo —cuando no directamente la indiferencia— en que están sumidas las acciones argentinas por estos días. La sensación que flota en el aire es que el trade electoral arrancó antes de tiempo.

Así las cosas, el Merval se desplomó 3,19% en pesos, con una reversión de nada menos que cinco puntos porcentuales tras haber abierto en terreno positivo. Ida y vuelta, como para marearse.

La gran ganadora de la rueda fue Metrogas, que voló 8,14% después de que se confirmara que Edenor se convertirá en el nuevo dueño de la mayor distribuidora de gas del país. El Grupo Vila-Manzano —que controla Edenor— le pagará a YPF 780 millones de dólares por el 70% del capital social que la petrolera tenía en la compañía,

El dato extra: Metrogas venía de repartir dividendos por 100.000 millones de pesos en julio, el primero desde 2001, así que no es casualidad que el mercado haya salido a comprar el papel apenas trascendió la noticia.

Detrás de Metrogas, apenas se asomaron con subas dos empresas que el mercado empezó a mirar como subvaluadas tras la publicación de sus balances: Ecogas (+1,57%) y Ternium (+1,39%). El resto, directamente, rojo furioso. Las tres bajas más pronunciadas fueron las de Banco Macro (-4,63%), Transportadora Gas del Sur (-4,55%) y Transportadora Gas del Norte (-4,09%).

"Los balances son sólidos, pero el mercado sigue en pausa", resumieron desde Inversora Pergamino, que identifican dos frenos concretos para el rally: por un lado, la incertidumbre asociada al escenario electoral; por el otro, la continuidad del carry trade mientras el dólar mayorista no perfore los 1.500 pesos y las brechas con el MEP y el CCL sigan bajo control.

"Construir posiciones desde los fundamentos sigue siendo razonable. El principal riesgo hoy es político: no tanto por dudas sobre el rumbo del programa económico, sino por los antagonismos de la oposición y el impacto que podrían tener sobre el escenario electoral", concluye el informe.

RISK-OFF

En rigor, el 11 de agosto fue una jornada para el olvido en la renta variable global. Wall Street cerró en rojo y la Bolsa de San Pablo cayó 2,58%, después de que JP Morgan bajara su recomendación sobre el Ibovespa de sobreponderar a neutral y recortara el objetivo a 185.000 puntos para fin de año, desde los 190.000 previos.

El banco advirtió a sus clientes que "la actividad económica se está desacelerando" y que, tal como ocurre en la Argentina, hay un evidente "riesgo electoral" flotando sobre los activos: los papeles brasileños suelen rendir menos en los seis meses previos a cada elección.

En Estados Unidos, la rueda cerró a la baja por dos motivos combinados: el estancamiento en las negociaciones entre Washington y Teherán, y el retroceso de los peso pesados tecnológicos. El S&P 500 bajó 0,32%, hasta los 7.728 puntos; el Dow Jones cedió 0,34% y cerró en 53.791 unidades; y el Nasdaq restó 0,60%, hasta las 26.445 unidades.

Nvidia terminó prácticamente sin cambios (-0,02%), pese a haber anunciado el lunes una alianza estratégica con varios colosos de Wall Street —Goldman Sachs, Brookfield, Apollo, BlackRock, Blackstone y KKR—, que en conjunto invertirán unos 500.000 millones de dólares en infraestructura de inteligencia artificial.

La acción del campeón de los semiconductores es la más negociada en el mercado estadounidense, con el 3% del volumen total, seguida por Micron (2,8%), Tesla (2,1%) y SanDisk (1,5%), según datos de The Kobeissi Letter.

Lo mejor de la jornada, sin embargo, llegó recién después del toque de campana, cuando dos tecnológicas presentaron sus balances. Mientras se escribía esta nota, las acciones de CoreWeave se disparaban hasta 12% en el mercado extendido, después de que el proveedor de computación en la nube reportara resultados del segundo trimestre que superaron ampliamente las expectativas del consenso.

También cayeron bien los números de Supermicro (SMCI): no solo las ganancias del fabricante de servidores estuvieron por encima de lo previsto, sino que la compañía sorprendió con una proyección explosiva para el primer trimestre fiscal de 2027, lo que empujó a la acción más de 8% al alza en el postmarket.

LICITACION

La Secretaría de Finanzas enfrentará mañana, miércoles, otra prueba de fuego en el mercado. Buscará renovar deuda por 4,5 billones de pesos y sumar unos 100 millones de dólares para las arcas del Tesoro Nacional.

"En esta oportunidad, el menú se destaca por no incluir ningún instrumento con vencimiento posterior a 2027, algo que no ocurría desde noviembre del año pasado. De hecho, tres de los cuatro instrumentos ofrecidos vencen en 2026, mientras que el restante lo hace en enero de 2027, lo que confirma que el Tesoro sigue empeñado en minimizar la acumulación de vencimientos durante el año electoral", destacaron desde Ancap.

El menú de esta primera licitación de agosto incluye la reapertura de un instrumento a tasa fija con vencimiento en noviembre de 2026, un nuevo bono CER con vencimiento en enero de 2027, y dos instrumentos de la curva dollar-linked: la reapertura del bono con vencimiento en septiembre de 2026 y un título nuevo con vencimiento hacia fines de octubre del mismo año.

En cuanto al AO29, se redujo a 50 millones de dólares el monto máximo de colocación de hoy, con idéntico tope fijado para la segunda ronda de mañana —un cambio de estrategia respecto de licitaciones previas, donde los montos colocados fueron sensiblemente mayores.

El Banco Central, por su parte, compró 57 millones de dólares. El riesgo país que mide JP Morgan subió 1% y cerró en 466 puntos, mientras que las reservas brutas se ubican en 49.561 millones de dólares.

 

VALORES FINALES DEL DÓLAR