Terminó septiembre y parece que ningún inversor lo va extrañar. Punta a punta, el índice Merval perdió 9% en dólares (las peor caída del mundo), el riesgo país subió 100 puntos básicos lo que equivale a una disparada de casi el 19% y el Banco Central compró sólo 473 millones de dólares, cuando venía de comprar u$s 770 millones en agosto. Que octubre sea mejor, por Dios, mascullan en la Bolsa.
Una tormenta perfecta se abatió en el noveno mes del año sobre los activos argentinos. Las causas del desplome fueron tanto vernáculas como foráneas. En primer lugar, los malos datos sobre la actividad económica y confianza del consumidor pusieron nerviosos a los inversores, pues se entiende que una recesión en ciernes comprometería las posibilidades de reelección de Javier Milei en 2027. Y a los mercados no le gusta las caritas que están del otro lado del ring (Kicillof, Massa y Cristina) esperando recuperar el poder.
Por otro lado, ha aparecido un mundo más hostil para los emergentes. La Reserva Federal subió su tasa de referencia para atajar la inflación (y lo volverá a hacer antes de fin de año); en paralelo el bono del Tesoro estadounidense a 30 años escalo a 5,6% por estos días, su nivel más alto desde 2002, empujado por la interminable Tercera Guerra del Golfo y el desquicio fiscal.
Con esos rendimientos, la Argentina debería pagar tasas cercanas al 11% anual para volver a emitir deuda en los mercados internacionales. Y no sólo eso, querido lector. Con rendimientos tan altos en Estados Unidos, el capital, miedoso como un venado, tiene pocas razones para asumir riesgos en mercados emergentes. Basta ver lo que pasó en Buenos Aires, donde el Merval fue la bolsa que más cayó del mundo en septiembre. Lo que para Wall Street sintió como un mes de tensión, para los emergentes fue una fuga.
En las últimas semanas, el indicador criollo sufrío ocho bajas consecutivas (la cortó esta tarde justamente, con una suba del 1,32%) algo que no ocurría desde septiembre de 2023. El Merval terminó en 1.746 dólares CCL, es decir rompió el piso del canal de lateralización que mantenía desde fines de 2025.
En la relación a la renta fija, copiamos el resumen de la casa de inversión SBS: “Los bonos en dólares cerraron en septiembre con caídas promedio de 6% (lo mejor fue el GD30 que sólo perdió 2,5% m/m). Los bonos dóllar-linked en el mes acumulan subas del 1,3% promedio. El segmento CER acumuló alzas del 2,5%”.
El recule de los bonos explica por qué las acciones bancarias (grandes tenedores de títulos públicos) lideraron los retrocesos mensuales en la Bolsa: Supervielle -16,47%, Banco Frances -14,58%, Banco Macro -14,12%, Grupo Galicia -13,65%.
PAX CAMBIARIA
Lo bueno del mes fue que el mercado cambiario se mantuvo en calma chicha. El tipo de cambio mayorista culminó en 1.517 pesos, lo que significó una insignificante suba de 8,5 pesos. Así, el dólar mayorista -el de referencia del mercado y el comercio exterior- se encuentra a un saludable 26% del techo de la banda cambiaria que fija el Banco Central.
Respecto al dólar minorista, en la pizarra del Banco Nación cerró a $1.540 para la venta.
El 30-S, la autoridad monetaria hizo la mayor compra del mes: 160 millones de dólares, casi un tercio del acumulado (u$s 473 millones).
EN NUEVA YORK
Como es tradición septiembre fue un mes discreto para Wall Street. El Dow Jones restó 4,96%; el S&P 500, 0,78 %; pero el tecnológico Nasdaq sumó 1,74%, gracias a la revolución Inteligencia Artificial.
El hecho del mes en el faro de la libertad fue la decisión de la Fed de subir las tasas de interés un cuarto de punto, por primera vez desde julio de 2023. Quedó en una horquilla entre el 3,75 y el 4%.
Al calor de la guerra en Medio Oriente, el petróleo intermedio de Texas (WTI, por sus siglas en inglés) cerró en 90,42 dólares, una suba de un 1% respecto al cierre del martes, pero de más de un 8% en el cómputo mensual.
Uno de los colosos de la IA presentó hoy su balance semestral. Los números de Micron Technology (MU) estuvieron por encima de lo esperado por Wall Street, impulsados por la demanda de memoria. Sin embargo, la acción apenas se movió en el mercado fuera de horario pues se entiende que los espectaculares resultados ya están en el precio de la acción. El Cedear, por cierto, es uno de los más operados en Buenos Aires, a pesar de que no es barato (344.400 pesos).
La compañía de Idaho informó ingresos por u$s 54.230 millones, un aumento de 379% interanual, frente a los u$s 51.070 millones que estimaba el consenso.
BRASIL
En relación al otro gran mercado de referencia para los argentinos, la bolsa de São Paulo acumuló en septiembre un 5,03% con la vista puesta en las elecciones presidenciales brasileñas de este domingo.
Goldman Sachs ve un potencia de suba del 20% en el EWZ (el ETF de las acciones brasileñas) si gana Flavio Bolsonaro el balotaje que se realizará el 25 de octubre.