El Banco Central decidió bajar cinco puntos los encajes bancarios a partir de abril, para que haya más dinero circulando y capacidad prestable por parte de las entidades financieras.
El Directorio del BCRA dispuso no prorrogar la norma que había establecido un incremento transitorio de cinco puntos porcentuales de encajes en bonos para frenar la corrida contra el peso preelectoral.
El apretón monetario se había establecido en agosto pasado y se prorrogó en noviembre.
Los encajes estaban en su nivel más alto de los últimos 30 años.
Los encajes bancarios son un porcentaje de los depósitos en pesos o dólares que los bancos deben mantener inmovilizados en el Central.
Cada vez que un cliente hace un depósito, bajo cualquier instrumento, el banco transfiere parte de esos fondos a una cuenta en el BCRA en el que quedan inmovilizados o “encajados”.
Su objetivo es garantizar fondos suficientes ante eventuales retiros masivos y opera como herramienta de política monetaria, ya que su modificación afecta directamente la cantidad de dinero circulante, con un impacto directo sobre la inflación y la actividad economía.
A partir del 1 de abril se relajará el esquema monetario con la intención de acelerar el proceso de remonetización que intenta el Gobierno, para poner en marcha la reactivación de la economía en aquellos sectores que generan más empleo: comercio, industria y construcción.
La reducción de encajes a partir de abril afectará a todo tipo de depósitos en pesos, como cuentas corrientes, cajas de ahorro, cauciones y los fondos de money market, aquellos que usan las billeteras virtuales (y algunos bancos) para remunerar los saldos de sus clientes.
Para las cuentas a la vista (cuentas corrientes y cajas de ahorro), los encajes pasarán del 50% actual al 45% en abril. Los bancos podrán integrar esos fondos en efectivo hasta el 31,5% y el resto en bonos de la deuda pública hasta alcanzar el 45%.
La baja de encajes, como se dijo, permitirá mayor liquidez lo que también podría empujar las tasas de interés hacia abajo para reactivar el crédito. Uno de los puntos críticos de la situación financiera en los últimos meses ha sido el crecimiento de la morosidad, que superó 10% en el total del préstamo bancario. Ante esa realidad, los bancos hicieron su propio apretón: comenzaron a endurecer las condiciones de plazos y tasas (o dejaron límites sin actualizar en el caso de las tarjetas de crédito), al tiempo que hicieron más exigente su scoring para calificar a quienes piden un préstamo.
“La baja de encajes marca el inicio de una relajación monetaria con impacto en liquidez y crédito. No es una medida aislada: es un cambio de sesgo. El desafío es sostener la consistencia macro para evitar que esa liquidez se traslade a precios o al tipo de cambio”, interpretó el economista Jorge Barreto.
Por el momento, la pax cambiaria se mantiene firme como una roca. “Únicamente el dolar informal subió cinco pesos hasta los 1.425 pesos en las cuevas de la city. El resto de cotizaciones de la divisa estadounidense siguieron el jueves a la baja: MEP $1.399, CCL $1.448 y mayorista $1.368 (-0.69%) y la brecha con el techo de la banda cambiaria superó el 20% por primera vez en nueve meses,”, informó una fuente.
El Banco Central prolongó la racha positiva que empezó el 5 de enero: compró 57 millones de dólares. No obstante, las reservas brutas bajaron u$s 296 millones hasta los u$s 43.536 millones por un pago de deuda y la depreciación del precio del oro. En el año suben u$s 2.371 millones.
Los bonos soberanos retrocedieron hasta 0,7% en la plaza local, liderados por el Global 2035. Los Globales (títulos bajo legislación Nueva York) caen de forma generalizada, en tanto que los Bonares (con jurisdicción argentina) operan con totalidad de bajas, encabezados por el Bonar 2041 (-0,7%). De esta forma, el riesgo país se ubica en torno a los 593 puntos básicos.
Nicolás Capella, del Grupo IEB, describe lo que ocurrió en el mercado de renta fija: “En la curva pesos, reina la calma y hay pocas operaciones a la espera del anuncio de la última licitación del martes que será el viernes post market, atento a que vencen casi 8 billones de pesos. Hubo mucha demanda de CER corto como asi también de duales. En los Boncap también el volumen fue alto en bonos como el T30A7… Volvemos a pensar que los CER serán las estrellas de la licitacion, aunque quizás empecemos a ver mas demanda de Dollar Link (sobre todo si abren septiembre nuevamente) ya que con estos niveles de spot y tasas, muchos busquen cobertura. También suenan rumores de canje de bonos CER 2026 por alguno de más duration, lo cual considerando como han comprimido los bonos CER, tendría sentido”.